华泰国际破局AI基建天价成本！Meta完成近300亿美元数据中心融资 SPV表外架构成科技巨头新范本

马克·扎克伯格旗下Meta(META.US)拟为其位于美国路易斯安那州乡村地区的数据中心园区敲定一份近300亿美元的融资方案华泰国际，这标志着史上规模最大的私募资本交易即将完成最后一步。

据知情人士透露，蓝猫头鹰资本公司(Blue Owl Capital Inc.)与Meta将共同持有路易斯安那州里奇兰教区“许珀里翁”(Hyperion)数据中心园区的所有权，其中这家科技巨头仅保留20%的份额。为支持该园区的建设，摩根士丹利牵头设立了一家特殊目的实体(SPV)，并为其安排了超过270亿美元的债务融资和约25亿美元的股权融资——这种用于大型交易的架构正变得越来越普遍。

报道称，摩根士丹利于今年早些时候启动该交易的筹备工作，期间众多资产管理公司和基础设施贷款机构纷纷寻求参与机会，最终太平洋投资管理公司(Pimco)和蓝猫头鹰资本脱颖而出。

Meta、摩根士丹利、Pimco及蓝猫头鹰资本的发言人均拒绝就此置评。

此次融资将为其他“超大规模科技公司”(hyperscalers)提供参考模板，帮助它们在推进大型数据中心园区建设的同时，避免自身信用评级受到影响——目前这些公司正通过大量举债来应对高昂的建设成本。彭博社汇总的数据显示华泰国际，仅在美国债券市场，截至9月末，科技公司的融资规模就已达到约1570亿美元，较去年同期增长70%。

知情人士表示，根据特殊目的实体(SPV)的架构设计，融资资金并非由Meta直接借入，而是由该SPV负责筹措。相应地，Meta将担任该项目的开发商、运营商和租户，项目预计于2029年完工。

这种架构能帮助科技公司避免在资产负债表上承担巨额债务，同时为华尔街投资者提供投资实物资产的选择，使相关投资具备投资级资质。随着保险公司及其他类型投资者寻求与资产挂钩的债务产品，结构化投资的需求正不断上升。埃隆·马斯克旗下的人工智能初创公司xAI在最新一轮200亿美元融资中，也在采用类似架构——该公司仅租赁芯片，而非完全持有芯片所有权。

不愿具名的知情人士称，10月16日，交易各方完成了最后一步：拟以144A私募债券形式确定债券发行价格，其中Pimco将作为锚定投资者。

两位知情人士表示，另有少数投资者将获得部分债券配额，这批债券将于2049年到期，且为全额分期偿还型债券。其中一位人士补充称，该债券的发行利率预计较美国国债收益率高出约225个基点。知情人士还指出，摩根士丹利是此次交易的独家账簿管理人。据一份报告显示，标准普尔评级(S&P Ratings)已给予该证券A+的投资级评级。

“许珀里翁”是Meta在全球29个数据中心中规模最大的一个，这座位于路易斯安那州乡村地区的数据中心园区总面积达400万平方英尺。通过分析政府数据得出，该园区满负荷运行时，预计最大耗电量可达5吉瓦，大致相当于400万户美国家庭的总耗电量。

为Meta提供此次交易咨询服务的摩根士丹利，正在人工智能领域持续发力：今年6月，该机构曾为xAI的公司债发行提供咨询;目前，它还在为加密货币挖矿公司TeraWulf Inc.承销高收益债券(垃圾债)。

路易斯安那州的数据中心园区只是Meta正在建设的多个大型数据中心之一。本周早些时候，该公司宣布将在得克萨斯州埃尔帕索建设另一个吉瓦级规模的数据中心园区，同时还在俄亥俄州推进一座大型数据中心的建设。